每月預警

2019年2月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2019年01月25日18:44   來源:西本新干線
摘要:下周將是春節前最后一個交易周,外地經銷商陸續啟程返鄉,少數貿易商零星搬貨外,鋼市基本進入休眠狀態。2月份,全國沐浴在濃厚的春節氣氛之中,直至元宵節后農民工基本返城,終端需求將陸續得到恢復。鋼廠節日期間正常生產,新資源陸續抵達鋼市,以及遠期合約交貨落地,鋼廠和社會庫存將明顯增加,但總量仍處于近年低位。屆時需求無量鋼廠挺價,廠商博弈相對激烈,預計2月份國內鋼價將現窄幅震蕩調整。

本期觀點:春節停工 窄幅震蕩

時間:2019-2-1—2019-2-28

關鍵詞:庫存 資金 政策 需求

本期導讀:

●行情回顧:臨近春節民工返鄉,鋼市價格低位盤整;

●供給分析:高爐開工止降回升,鋼材出口環比增加;

●需求分析:工程收尾需求停滯,基建項目頻繁批復;

●成本分析:焦炭價格止跌企穩,礦石價格高位盤整;

●宏觀分析:地方兩會密集召開,基建財政利好頻傳。

●綜合觀點:下周將是春節前最后一個交易周,外地經銷商陸續啟程返鄉,少數貿易商零星搬貨外,鋼市基本進入休眠狀態。2月份,全國沐浴在濃厚的春節氣氛之中,直至元宵節后農民工基本返城,終端需求將陸續得到恢復。鋼廠節日期間正常生產,新資源陸續抵達鋼市,以及遠期合約交貨落地,鋼廠和社會庫存將明顯增加,但總量仍處于近年低位。屆時需求無量鋼廠挺價,廠商博弈相對激烈,預計2月份國內鋼價將現窄幅震蕩調整。基于此,預計2月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3950-4150元/噸區間震蕩運行。

行情回顧:1月鋼價低位盤整

一、 行情回顧篇

2019年1月份國內鋼價延續2018年12月價格走勢,總體處于低位盤整態勢。截止1月24日,西本鋼材指數收在3990元/噸,較上月末下跌30,月環比跌幅為0.75%,較去年去年同期價格下跌110元/噸,同比跌幅為2.68%。1月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1905收盤價格為3680元/噸,較上月末上漲276元/噸,月環比漲幅8.11%。

從整體上來看,1月上旬,全國持續大范圍低溫雨雪天氣,直接導致南方工地加快年前收尾,各地鋼市成交較為清淡,北方部分鋼廠陸續公布冬儲政策,市場價格也難有實質變化,社會現貨庫存延續緩慢上升勢頭。1月中旬和下旬,全國大部地區均為晴朗天氣,南方眾多工地處于年前收尾末期,農民工陸續踏上返鄉路程,終端需求大幅銳減,市場交易主要來自商家之間倒貨,唐山地區普碳鋼坯公布鎖價,各大鋼廠價格政策基本維持平盤,市場掛價維持平穩走勢。另外,今年商家冬儲囤貨積極性偏差,很多有協議量的商家被動囤貨,也有商家選擇遠期期貨合約,摒棄傳統鎖價鎖貨的訂單模式。

綜上,國內鋼價在1月份低位盤整,那么接下來的進入2019年2月份,鋼價又將如何演繹?春節期間庫存會不會大幅增加?年后基建發力情況咋樣?鐵礦石、焦炭等原料價格表現如何?帶著諸多問題,一起來看2019年2月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示,截至1月25日,國內主要鋼材品種庫存總量為1004.57萬噸,較去年12月末增加69.47萬噸,漲幅7.43%,較去年同期增加33.62萬噸,增幅3.46%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為449.07萬噸、155.48萬噸、192.98萬噸、109.55萬噸和97.49萬噸,較12月末分別增加39.99%、增加54.14%、增加7.88%、增加3.60%和增加3.46%。本月國內五大鋼材品種中建筑鋼材累庫增速大幅增加,冷軋板卷和中厚板庫存緩慢累積。

從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,截止2019年1月上旬末,全國重點企業鋼材庫存為1126.79萬噸,較上一旬末下降11.96萬噸,降幅為1.05%。較去年同期重點企業鋼材倉庫減少21.72萬噸,降幅為1.89%。整體庫存低于去年同期水平,產業鏈庫存繼續維持低位,也為國內鋼材價格走勢提供支撐。

2、國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看,據國家統計局數據,2018年12月份,全國粗鋼日均產量為245.55萬噸,環比11月份回落5.09%。12月份全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為6320萬噸、7612萬噸和9365萬噸,分別同比增長9.4%、8.2%和9.1%。日產粗鋼245.55萬噸,環比下降5.1%。2018年1-12月份,全國生鐵、粗鋼和鋼材累計產量分別為77105萬噸、92826萬噸和110552萬噸,分別同比增長3.0%、6.6%和8.5%。

2018年12月份,我國鋼筋產量為1907.7萬噸,月環比增加50.6萬噸,增幅為2.72%,同比增幅9.98%;1-12月全年累計鋼筋產量為20961萬噸,比去年累計產量增加963.3萬噸,增幅4.82%。12月份,我國線材(盤條)產量為1210.2萬噸,月環比減少105.3萬噸,降幅為8%,同比增幅9.64%。另據中鋼協數據,2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量184.44萬噸,較上一旬增長6.29萬噸,增幅為3.53%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2018年12月我國出口鋼材555.6萬噸,較上月增加25.8萬噸,同比下降2.0%;1-12月我國累計出口鋼材6933.6萬噸,同比下降8.1%。12月我國進口鋼材100.6萬噸,較上月減少5.1萬噸,同比下降16.2%;1-12月我國累計進口鋼材1316.6萬噸,同比下降1.0%。12月我國進口鐵礦砂及其精礦8664.8萬噸,較上月增加38.5萬噸,同比增加3.0%;1-12月我國累計進口鐵礦砂及其精礦106447.4萬噸,同比下降1.0%。

2018年國內鋼價高位運行,各大鋼廠盈利水平大幅提高,鋼材出口力度接連放緩。海關總署統計數據顯示,2015年國內鋼價處于低谷,當年鋼材出口達到驚人的1.124億噸。2016年,出口量依然在1億噸以上,達到1.08億噸,但同比出現下降,降幅為3.5%;2017年,中國鋼材出口驟降30.6%至7523.6萬噸。2018年,中國累計出口鋼材6933.6萬噸,同比下降8.1%,較上年同期收窄22.4%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看,據中鋼協數據,2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量184.44萬噸,較上一旬增長6.29萬噸,增幅為3.53%。北方地區嚴寒鋼企供暖任務增加,疊加部分鋼廠常規安全檢修結束,高爐開工率出現緩慢提升,預計短期內鋼廠供給量小幅增加。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

1月上旬,上海地區受低溫雨水天氣影響,終端工程難以施工,市場整體成交偏淡,鋼市報價總體處于窄幅波動。1月中下旬,上海及周邊地區持續放晴,但下游工地處于節前收尾階段,實際需求大幅萎縮。不過,受期螺主力合約震蕩上漲,以及市場預期信心增強,部分商家開始少量吃貨,市場報價小幅見漲。下周為春節前最后一周,外地商家將陸續返鄉,屆時市場價格將冰封至節后。

2、國內建設投資額度分析

固定資產投資方面,2018年1-12月,全國固定資產投資(不含農戶)635636億元,比上年增長5.9%,增速與1-11月份持平,比上年同期回落1.3個百分點。從環比速度看,12月份固定資產投資(不含農戶)增長0.42%。分產業看,第一產業投資22413億元,比上年增長12.9%,增速比1-11月份提高0.7個百分點;第二產業投資237899億元,增長6.2%,增速與1-11月份持平;第三產業投資375324億元,增長5.5%,增速回落0.1個百分點。

房地產投資方面,2018年1-12月,全國房地產開發投資120264億元,比上年增長9.5%,增速比1-11月份回落0.2%,比上年同期提高2.5%。新開工面積209342萬平方米,增長17.2%,比1-11月份提高0.4%,比上年提高10.2%。施工面積822300萬平方米,比上年增長5.2%,增速比1-11月份提高0.5%,比上年提高2.2%。土地購置面積29142萬平方米,比上年增長14.2%,增速比1-11月份回落0.1%,比上年回落1.6%;商品房銷售面積171654萬平方米,比上年增長1.3%,增速比1-11月份回落0.1%,比上年回落6.4%。

基礎設施建設投資方面,2018年1-12月,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)比上年增長3.8%,增速比1-11月份提高0.1個百分點,比上年回落15.2個百分點。其中,水利管理業投資下降4.9%,降幅比1-11月份擴大0.5個百分點;公共設施管理業投資增長2.5%,增速提高1.1個百分點;道路運輸業投資增長8.2%,增速回落0.3個百分點;鐵路運輸業投資下降5.1%,降幅擴大0.6個百分點。

制造業投資方面,2018年投資數據在四季度企穩,較前三季度有所回升。5.9%的增速背后,主要靠制造業、房地產投資支撐。中央經濟工作會議指出,我國發展現階段投資需求潛力仍然巨大,要發揮投資關鍵作用,加大制造業技術改造和設備更新,加快5G商用步伐,加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設,加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度,補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板,加強自然災害防治能力建設。

3、下月建筑鋼材需求預期

2018年1-12月,全國房地產開發投資120264億元,比上年增長9.5%,增速比1-11月份回落0.2%,比上年同期提高2.5%。分項指標來看,新開工面積和施工面積環比小幅上升,但土地購置面積、銷售面積和開發到位資金均小幅回落。另外,1月份以來,多省市基礎領域建設項目獲批,但項目基本要至年后開工,暫時基建領域需求沒有大幅提高。下月全國處于濃濃的新年氣氛當中,國內鋼材終端需求將基本停滯。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

1月原料價格表現不一,根據西本新干線監測數據,截止1月25日,唐山地區普碳方坯出廠價格3430元/噸,較上月末價格上漲130元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2560元/噸,較上月末上漲70元/噸;山西地區二級焦炭價格為1840元/噸,較上月末下跌100元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為740元/噸,較上月末價格持平;普氏62%鐵礦石指數為75.40美元/噸,較上月末上漲2.70美元/噸。

分品種來看,1月份國內普碳鋼坯整體上漲明顯,截止1月25日,較上月末價格上漲130元/噸。從具體來看,1月上旬,受調坯軋材鋼企冬季補庫需要,以及市場鋼坯庫存偏低,鋼坯市場報價接連上漲。1月中旬,唐山鋼坯需求疲軟,市場報價處于窄幅震蕩。1月23日,唐山地區公布春節期間鋼坯鎖價3400元/噸,然受成品材價格小幅見漲,1月25日,唐山地區對春節鎖價政策上漲30元/噸至3430元/噸。另外,唐山海翼宏潤和象嶼正豐鋼坯庫存量合計19.68萬噸,累計較上月末增加5.91萬噸,增幅42.92%。預計,春節過后鋼坯市場將以小幅震蕩為主。

1月上旬國內焦炭價格基本落實第六輪降價,跌幅為100元/噸。由于前期焦炭價格持續下跌,國內焦企盈利大幅收窄,市場繼續降價多有抵觸情緒。1月中旬,河北、山西等地區大氣污染預警嚴重,部分鋼企、焦企等生產受限,對焦企整體供應量相應減少,成品材價格表現穩健,多數焦企處于持穩觀望態勢。焦煤方面,受安全生產大檢查背景下,部分民營煤礦有提前春節放假,煉焦煤整體供應相對收緊,焦企補庫任務基本完成,多以調整庫存結構為主,市場也呈現企穩態勢。預計,下月焦炭市場價格或將以穩為主。

1月份國內廢鋼價格整體上漲,從具體來看,1月上旬受全國低溫雨雪天氣影響,廢鋼經銷商收購工作難度加大,北方乃至華東多地廢鋼供應不足,廢鋼收購成本明顯上漲,部分鋼廠為加大年前備庫任務,提高收購價來吸引資源。1月中旬,全國廢鋼價格走勢表現不一,其中華東、華北等地廢鋼價格延續小幅上漲,而西北、華南和東北等地廢鋼收購價小幅下跌。近期成品材價小幅趨漲,廢鋼經銷商挺價堅決,下月沉靜在濃厚節日氣氛中,經銷商廢鋼收購難度較大,將對廢鋼價格形成有利支撐。預計,下月節后廢鋼市場價格將穩中趨漲。

1月份國內鐵精粉價格持續平穩,本月華北地區重污染預警天氣,部分礦山及鋼企生產受到限制,國產礦整體庫存不高。國家統計局數據,12月我國鐵礦石原礦產量6842.20萬噸,環比前一個月降幅0.68%。鋼企采購需求表現一般,市場處于供需均弱態勢。1月份進口鐵礦石窄幅震蕩見漲,整體圍繞著74美金一線波動。截止1月24日,普氏62%鐵礦石指數為75.40美元/噸,月環比上2.70美元/噸。庫存方面,截止1月25日,國內主要港口鐵礦石庫存量達到1.42億噸,較12月底小幅增加49萬噸。總體來看,1月份海外礦山整體發貨量減少,期間力拓港口發生火災等影響發貨,部分鋼企加大節前采購任務,天氣放晴疏港量回升等,支撐外礦價格高位運行。預計,下月節后進口礦價格將在70美金左右波動。

1月份BDI指數整體持續下跌態勢,截止1月24日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報939點,較上月末大跌332點,降幅26.12%。1月18日,上海航運交易所發布的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收1016.22點,較上周下跌5.1%。其中煤炭、金屬礦石、糧食運價指數下跌,成品油運價指數上漲,原油運價指數維穩。1月18日,上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1026.93點,較上周下跌6.9%。1月18日,沿海金屬礦石貨種運價指數報收998.00點,較上周下跌4.1%。預計,下月BDI指數整體或將低位調整運行。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材主導鋼企寶鋼、鞍鋼、武鋼、河鋼、安鋼等相繼公布2019年2月份出廠價格,現國內板材鋼企已跌至盈虧邊緣,鋼企挺價意識增強,又考慮春節期間市場需求疲軟,庫存呈現小幅累庫趨勢,所以均對價格政策保持平穩。從建筑鋼材來看,北方多數鋼企均陸續公布鎖價政策,南方多數鋼企偶有小幅上調,價格政策總體穩中略顯趨漲。下周為節前最后一周,全國鋼廠價格政策也將相對平穩。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述,從原材料價格表現來看,當前鋼廠節前補庫已基本結束,下月市場處于需求停滯態勢,鋼廠盈利趨勢相對收縮,對礦石和焦煤等原材料需求偏弱,原料價格或將處于弱勢調整。同時,年前多數商家冬儲力度減少,鋼廠處于正常生產情況下,節后鋼市庫存必然累積,鋼廠可能降價促銷化解庫存為主。預計,下月成本價格穩中趨降。

五、宏觀分析篇

一、全國地方兩會密集召開 經濟總量突破90萬億

1月中旬進入地方兩會時間,已有11省份公布2019年政府工作報告。其中北京、天津、福建、新疆、黑龍江、江蘇、安徽等7個省份均下調了經濟增長目標。新疆經濟增長目標下調幅度最大,從2018年的增長7%下調至2019年預期增長5.5%,下調了1.5個百分點。黑龍江下調了1個百分點,從之前的增長6%以上下調至增長5%以上,其余省份下調幅度均在0.5個百分點。國家統計局1月21日發布,初步核算,2018年全年國內生產總值900309億元,按可比價格計算,比上年增長6.6%,實現了6.5%左右的預期發展目標。分季度看,一季度同比增長6.8%,二季度增長6.7%,三季度增長6.5%,四季度增長6.4%。分產業看,第一產業增加值64734億元,比上年增長3.5%;第二產業增加值366001億元,增長5.8%;第三產業增加值469575億元,增長7.6%。

二、  房產投資增速小幅回落 基建投資項目密集批復

國家統計局數據顯示,2018年1-12月,全國房地產開發投資120264億元,增速比1-11月份回落0.2%。新開工面積209342萬平方米,比1-11月份提高0.4%;施工面積822300萬平方米,增速比1-11月份提高0.5%;土地購置面積29142萬平方米,增速比1-11月份回落0.1%;銷售面積171654萬平方米,增速比1-11月份回落0.1%。今年以來,基建項目密集批復、開工,各地重大項目投資計劃紛紛上馬,基建補短板步入快車道。市場預計,2019年宏觀政策轉向逆周期調節,基建投資加快步伐將對投資增速起到托底作用,5G、物聯網等“新基建”成為亮點。同時,專項債擴容、PPP項目落地加速,將為基建投資注入增量資金。

三、 提前完成去產能任務  積極財政政策更加積極  

2018年鋼鐵行業運行取得了穩中向好的發展態勢,提前完成了5年化解過剩產能1億-1.5億噸的上限目標。鋼鐵產需基本平衡,鋼材價格相對穩定,進口鐵礦石市場運行平穩,鋼鐵企業效益持續好轉。前11個月,會員鋼鐵企業實現銷售收入3.76萬億元,同比增長14.17%;實現利潤總額2802億元,同比增長63.54%。財政方面,2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。央行估算,此次降準將釋放資金約1.5萬億元,疊加今年一季度到期的中期借貸便利不再續做,凈釋放長期資金約8000億元。此次央行大幅度降準,有利于對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動,有利于金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度,為進一步支持實體經濟發展,優化流動性結構。

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據(如上表)顯示,1月份國際螺紋鋼市場半數以上市場下跌,其中美國市場維持平穩,亞洲市場多數下跌,中東市場全線下跌。具體數據如下:

歐美市場方面:1月與去年12月同期相比,美國鋼廠和美國進口價格均維持平穩。同期,歐盟鋼廠價格下跌17美元/噸,德國市場價格維持平穩。

亞洲市場方面:1月與去年12月同期相比,中國市場價格上漲4美元/噸,中國出口價格上漲10美元/噸;韓國市場報價下跌28美元/噸;日本市場和出口價格維持平穩。另外,中東進口價格下跌20美元/噸,土耳其出口價格下跌20美元/噸,獨聯體國家出口報價下跌25美元/噸。

方坯價格方面:1月份與去年12月同期相比,土耳其出口報盤(FOB價)下跌5美元/噸,獨聯體出口黑海報盤(FOB價)下跌17美元/噸;中東市場進口價下跌15美元/噸,東南亞進口(CFR)價格下跌10美元/噸。

總結來看,12月份國際鋼材市場,中國出口報價半數以上市場下跌。下月全國節日氣氛濃厚,全球鋼材市場處于消費淡季。預計,2019年2月份國際鋼價將現趨弱走勢。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2019年1月份分析報告內容,西本新干線分析認為,2019年2月份國內鋼價基礎運行條件如下:

其一、需求層面。2018年1-12月,全國房地產開發投資120264億元,比上年增長9.5%,增速比1-11月份回落0.2%,比上年同期提高2.5%。今年以來,基建項目密集批復、開工,各地重大項目投資計劃紛紛上馬,基建補短板步入快車道。1月9日,國務院常務會議指出提前下達的1.39萬億地方債要盡快啟動發行,在具備施工條件的地方抓緊開工一批交通、水利、生態環保等重大項目,基建投資增長將成為拉動投資的關鍵力量。下月初將迎來農歷新年,除重要的市政工程外,終端需求接近停滯狀態。

其二、供給層面。國家統計局數據,2018年12月份,我國鋼筋產量為1907.7萬噸,月環比增加2.72%,同比增幅9.98%;中鋼協數據,2019年1月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量184.44萬噸,較上一旬增長6.29萬噸,增幅為3.53%。從產量數據來看,全國鋼廠排產量仍處高位,主要受到北方供暖需求增加排產,南方部分鋼廠結束常規安全檢修,下游成品材企穩見漲鋼企盈利上升等,導致全國高爐開工率出現止降趨升。從庫存來看,當前社會庫存已連續7周增庫,但總量仍處近年來庫存低位。下月終端需求尚難啟動,市場資源供給能力充足。

其三、成本因素。1月份上旬焦炭價格落實第六輪下跌,跌幅為100元/噸,至此國內焦企盈利空間進一步收窄,繼續降價抵觸情緒增強,市場處于跌后企穩態勢。國內鐵精粉價格處于供需均弱態勢,市場報價基本維持平穩。進口礦價格處于高位震蕩見漲運行,受進口礦發貨量下降,以及節前鋼廠積極備貨,港口礦石成交相對活躍,市場報價維持高位。考慮鋼廠對焦煤、礦石節前備庫基本結束,下月原料價格庫存將會逐步累積,原料價格可能易跌難漲,預計,下月國內鋼企生產成本將相應走低。

其四、宏觀因素。2019年全國減稅規模將達到1.64萬億,其中企業減稅規模預計為1萬億元左右,而個人減稅規模則有望達到5000億-6000億元;金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”,調整為“單戶授信小于1000萬元”;1月份央行大幅降準1個百分點,釋放資金約1.5萬億元;地方政府新增債務限額合計1.39萬億元;全國基建項目密集批復,各地重大項目投資計劃紛紛上馬。總體來看,2019年新年伊始,宏觀利好消息接踵而至,市場預期情緒有所好轉。

綜上,下周將是春節前最后一個交易周,外地經銷商陸續啟程返鄉,少數貿易商零星搬貨外,鋼市基本處于休眠狀態。2月份,全國沐浴在濃厚的春節氛圍之中,直至元宵節后農民工基本返城,終端需求將陸續得到恢復。隨著節日期間新資源陸續到貨,以及遠期合約交貨落地,鋼廠和社會庫存將明顯增加,但總量仍處近年低位。需求無量鋼廠挺價,廠商博弈略顯激烈,預計2月份國內鋼價將現窄幅震蕩調整。基于此,預計2月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3950-4150元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2019-1-25

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